评述:人民币兑美元大贬值成钢材出口最强优势
作者： 日期：2014-05-19 来源： 关注：1742
地缘政治风险、美联储缩减量宽延续和国内经济增速下滑以及融资矿风险升温引发的钢市情绪悲观，使国内钢价在4月份短暂拉升后迅速回归弱势行情，整体钢材价格优势较为突出，同时人民币兑美元汇率持续走低叠加美元指数明显下跌，使我国以人民币为计价货币的钢材出口价格在国际市场拥有了较强的价格优势，对出口形成良好的支撑优势。进入5月份，国内经济下行风险依旧，固定资产投资增速创13年来新低，社会用电量也大幅下滑，将继续施压国内钢价弱势调整，各成品材价格已再度逼近3月份低点，同时，亚洲钢价走势低迷整体背离于欧美钢价的抬升，内外价差优势继续保持并有所加剧，而国务院大力支持外贸稳定增长，完善汇率市场化形成机制，对出口进一步形成助推，预计5月份钢材出口量或仍将保持较高水平。
据海关总署统计数据显示，4月份我国钢材出口量754万吨，环比增加78万吨，增幅11.56%，同比大幅增长35.86%，创下历年次新高水平，仅低于2008年8月出口量768万吨。1-4月我国累计出口钢材2587万吨，同比增长29.5%。而进口钢材130万吨，同比增加3.17%，环比增加3.6%。4月份我国钢材月净出口量为624万吨，环比增加13.37%。详见图1。
图1 我国钢材月度进出口量走势图
全球制造业PMI放缓 但欧美复苏延续
全球4月制造业PMI从52.4下滑至51.9,其中主要受日本制造业大幅回落所拖累。详见下图2。受4月日本消费税上调冲击,产出和订单重回收缩，日本4月制造业PMI回落至49.4,14个月来首次回落至荣枯线下方。不过，欧美等发达经济体整体制造业表现较为良好。欧元区和英国制造业PMI保持稳定扩张,需求和经济复苏势头保持，企业信心和预期较为乐观。美国4月Markit制造业PMI终值55.4,略有减速,符合市场预期4月ISM制造业PMI录得54.7,好于前值。不过，4月主要新兴国家制造业持续疲软,需求不佳。印尼、土耳其、印度、巴西等国家面临大选不确定性因素,导致内需和投资意愿不高;而中国、俄罗斯制造业依旧收缩,缺乏增长动力，巴西制造业重回收缩,需求较为反复，印度制造业PMI平稳,需求相对稳定。新兴市场对我国钢材的进口贡献力度有所减弱，欧美等发达经济体则持续保持较好的增速。
图2 全球制造业PMI指数变化图
据海关统计数据显示，2014年1-3月份，我国钢材出口至巴西总量为55.64万吨，同比增长192.17%，增幅最为突出。而出口美国、菲律宾等国家也保持较明显的增长势头，增速保持在59%以上。出口欧盟各国的钢材总量也保持了接近50%的增速。而出口越南、印尼、韩国等亚洲主要市场的钢材总量增速仅保持在20%上下。泰国、新加坡、马来西亚等国家一季度对我国钢材的进口量增速更是呈现了零变化或者是负值。详细数据见下图3。
图3 国内钢材分国别出口对比图
人民币兑一揽子货币大幅贬值 成出口最强优势
美国的复苏以及我国央行有意识地实施人民币贬值的策略，使2014年2月份以后，人民币出现了一轮较强的贬值态势。人民币兑美元汇率持续下降，截至发稿时，贬值力度达到了1.79%，而期间的最大贬值幅度一度达到了3.47%。同时，美元相对于一揽子货币却也在2月份保持了明显的贬值态势，美元指数从2月初的81.32一路下跌至4月底的79.59，下跌2.13%，而5月5日更是创下了17个月来新低79.06，下跌力度是达到了2.78%。
整个4月份，人民币兑美即期汇率大幅贬值0.66%，月末触及了6.2676元的逾18个月低位，而整个4月份，美元指数下跌1.54%，这样一下来，人民币除本身对美元大幅贬值外，还相对于一揽子货币出现了更大幅度的贬值，意即相对于欧元、英镑、瑞士法郎、瑞典克郎、加元等国家，我国以人民币为计价的出口商品出口上述国家将具有较大的优势。而我国钢材的主要出口市场韩国地区，则面临了自身币种对美元的大幅升值，截至4月底，韩元兑美元汇率价是报收于1030.6：1，该汇率是创下了2008年8月份以来新高。而印度卢比虽在4月份兑美元出现贬值，但是近几个月兑美元升值也近10%。因此，从币种上来看，人民币相对于韩元、印度卢比都处于相对贬值的趋势。人民币的大幅贬值以及美元相对于一揽子货币的升值双向作用，使我国出口商品的计价币值出现较强的优势，成为钢材出口大幅走高的因素之一。
国内钢市供需矛盾进入白热化状态 钢价的出口低位优势仍将保持
随着我国经济增长在一季度下破7.5%的下限目标至7.4%，经济增长放缓的既定事实得到了确立，而政策当局的容忍态度以及调结构转型的强硬使钢铁行业的整体下游需求是出现明显的下滑。国家统计局发布的数据显示，1-4月份，国内固定资产投资同比名义增长17.3%，增速是创下了13年来的新低。相比较，4月份国内粗钢产量是达到了6886万吨，日均产量接近了230万吨，再度创下了历史新高，整体供需格局进入了白热化状态，国内钢价难出现亮色表现，需求走弱的行情将持续演绎。加之融资矿风险突出，矿价存明显的下行调整风险，在当前钢企盈利微利情况下，钢企降价销售或进一步推动国内价格走低。国内钢材价格的低位出口优势将继续突出，提升出口竞争力。
据统计，截至发稿时，国内综合价格指数为132.6，与3月最低值130.7点基本相当，国内板材价格指数115.6，较3月份最低值114.3点也仅差1个点。国内长材价格指数146.7，较3月份最低值143.9差2.8个点，而从目前的趋势来看，不排除逼近或者是下破3月份低位的可能。
再来看一下国际钢价指数CRU的变化情况。国内钢材出口价格优势在4月份持续突出，进入5月份依然如此。截至发稿时，全球钢价指数为166.34，较4月末166.64，环比下降了0.18%。其中扁平材是下降了0.13%，长材是下降了0.23%。而分区域来看，北美钢价指数为183.91，环比是增长了0.19%，欧洲钢价指数155.99，环比增长0.5%，而亚洲钢价指数为164.91，环比则是明显下降了6.8%。而按照当前内忧外患的我国钢材市场而言，钢价的下行格局或仍难以避免。将进一步促使我国钢材价格出口竞争力的提升。